Седат Игдеджи, "Бекир Игдеджи", "Лидия Игдеджи", "Елизавета Игдеджи", Седат Бекирович Игдеджи, Лидия Седатовна Игдеджи, Бекир Седатович Игдеджи, Елиховета Седатовна Игдеджи, Cedat Igdedji, Lidya Igdedji, Elizaveta Igdedji, Bekir Igdedji, Sedat Igdedzhi, Lidya Igdedzhi, Elizaveta Igdedzhi, Bekir Igdedzhi
Осталось 10 секунд
Бизнес

«Не беспокойся и делай деньги»: какая стратегия позволяет зарабатывать, пока рынок падает

Pinterest LinkedIn Tumblr
Посмотреть оригинал
1 gettyimages 849377538.jpg  1590147654  55179  vid718159e - «Не беспокойся и делай деньги»: какая стратегия позволяет зарабатывать, пока рынок падает Фото Jasper Juinen / Bloomberg via Getty Images

У шотландской инвесткомпании Baillie Gifford есть $245 млрд, позитивный настрой и 112 лет истории с подъемами, паниками и эпидемиями. Какая стратегия позволяет компании собирать инвестпортфели, которые стабильно демонстрируют результаты лучше рынка

Когда аналитики и портфельные менеджеры предлагают свои идеи в эдинбургской инвестиционной фирме Baillie Gifford, есть одно правило, которому должен следовать каждый. В течение первых 20 минут каждый, кто представляет свою идею насчет каких-либо акций, должен быть позитивно настроен и говорить только о сценарии роста этих акций. Скажи что-нибудь критическое — и тебя быстро выведут из комнаты.

Правило оптимизма позволяет подавить то, что партнеры считают естественной склонностью умных людей — относиться ко всему скептически и отказываться от идей раньше времени. Сейчас, когда люди впадают в отчаяние из-за пандемии, это правило приобретает еще большее значение. Как и почти все в западном мире, 1317 сотрудников фирмы больше не могут собираться в своей штаб-квартире, где внушительная вывеска над входом гласит: «НАСТОЯЩИЕ ИНВЕСТОРЫ МЫСЛЯТ В МАСШТАБАХ ДЕСЯТИЛЕТИЙ. НЕ КВАРТАЛОВ».

Чутье не подводит

«Одна из задач, которые сейчас кажутся нам критически важными — побудить компании, в которые мы вкладываемся, быть смелыми», — говорит 60-летний Джеймс Андерсон, один из менеджеров флагманских стратегий Baillie Gifford, который проработал в 112-летней инвестиционной фирме 37 лет. Baillie Gifford даже отправила письма компаниям из своего инвестпортфеля, в которых призвала руководителей избегать увольнений и сокращения расходов. Компания предложила новые капиталовложения, чтобы те могли поддерживать свои планы по развитию.

Это необычная позиция для крупной управляющей компании в крайне нестабильной ситуации. Но Baillie Gifford с $245 млрд занимает особое место среди управляющих фондов. Компания уделяет мало внимания традиционным оценочным показателям, таким как прибыль на акцию или соотношение цена/прибыль. Она ориентируется исключительно на три вещи — развитие, конкурентное преимущество и устойчивость — и считает правильным вкладывать деньги инвесторов в акции, которые вызывают оторопь у «инвесторов стоимости». Вот только несколько примеров: платформа для проведения видеоконференций Zoom с соотношением цена/прибыль 400, которую теперь используют везде, ставший неожиданно популярным онлайн-магазин Shopify, цена которого в 50 раз больше выручки, интернет-магазин мебели Wayfair, потерявший в 2019 году $1 млрд, вдвое больше, чем в предыдущем году. Но эти акции — это бумаги тех компаний, которые извлекают выгоду из существующих тенденций, усиливающихся во время кризиса. То же самое можно сказать и о многих акциях 14 паевых фондов Baillie Gifford, в каждом из которых — бумаги 30-50 компаний.

gettyimages 1155028421.jpg  1590140463  24969 - «Не беспокойся и делай деньги»: какая стратегия позволяет зарабатывать, пока рынок падает

Назовите любую компанию, чьи акции поднялись на волне коронавируса, и окажется, что Baillie Gifford уже нашла ее и сделала крупные вложения до начала эпидемии. Компания давно занимает многомиллиардные позиции в Alibaba, Amazon, Tencent, Microsoft и Netflix. Среди последних приобретений — Zoom, перспективная компания Moderna, которая работает над вакциной от Covid-19, стартап из сферы цифрового здравоохранения Teladoc и продавец онлайн-учебников Chegg. Компания владеет большим пакетом акций Wayfair — после начала Covid-19 они сначала упали, а потом выросли в восемь раз, когда клиенты на карантине решили обновить домашний интерьер. Baillie Gifford принадлежат крупные пакеты акций платформы для заказа и доставки еды Grubhub и Peloton, платформы для сайклинга, которую многие используют, чтобы сбросить «карантинные» килограммы. 

Доход от инвестиций Baillie Gifford в 2020 году можно назвать не иначе как чудом. Scottish Mortgage Trust, флагманский фонд с активами в $10 млрд, и более новый Long-Term Global Growth Fund с активами в $40 млрд с начала года выросли примерно на 20%, обогнав индекс S&P 500 на 30 процентных пунктов. Последние пять лет оба фонда публиковали похожую среднегодовую прибыльность, которая более чем в два раза превышала индекс. Новые фонды, сосредоточенные на американских компаниях и на тех, кто способствует «позитивным переменам», также преуспели, поднявшись на 25%. Даже фонды, которые находятся в упадке, превысили свои плановые показатели.

Все последнее десятилетие инвестиционные фирмы и руководители корпораций заставляли компании экономить и использовать внешнее финансирование, однако аналитики Baillie Gifford не придают этому значения и ищут компании, инвестирующие в исследования и технологии. Им особенно нравятся проекты, которые не приносят прибыль сразу, но могут существенно повлиять на экономику десять лет спустя. Компания тратит свой исследовательский бюджет на спонсирование литературных премий, изучение новых философских идей и пожертвования университетским кафедрам в области генетики и вычислительной биологии.

В нужном месте в нужное время 

Расположенная в «Новом городе», районе Эдинбурга 18 века застройки, всего в нескольких шагах от средневекового «Старого города», Baillie Gifford — слишком крупная и слишком старая компания, чтобы списать ее успехи на простую удачу.

Полковник Огастес Бэйли и барристер Карлайл Гиффорд основали ее в 1908 году, вскоре после Паники 1907 года. Полковник заработал себе репутацию, сражаясь во Второй англо-бурской войне, тогда как его партнер, Гиффорд, позднее стал известен тем, что помогал финансировать участие Британии во Второй мировой войне, продавая зарубежные активы короны — преимущественно инвесторам в США.

gettyimages 629541965.jpg  1590140671  34079 - «Не беспокойся и делай деньги»: какая стратегия позволяет зарабатывать, пока рынок падает A monument for economic philosopher Adam Smith was unveiled on Edinburgh’s Royal Mile on July 4th, 2008, just in time for the worst face-plant in capitalism in a century ( Giuseppe Masci / AGF / Universal Images Group via Getty Images )

Первыми шагами Baillie Gifford стали займы владельцам каучуковых плантаций на полуострове Малакка: компания верила, что революционный автомобиль Генри Форда Model T изменит мир. После Первой мировой войны компания увидела в Америке многообещающий «развивающийся рынок» и приобрела доли в нескольких местных железнодорожных компаниях. В какой-то момент на вложения в США приходилось до 20% всех активов Baillie Gifford. В 1960-е годы компания стала одним из первых крупных инвесторов в японский рынок.

Когда в 2000 году лопнул «пузырь доткомов», Baillie Gifford понесла убытки. Однако, пока инвесторы избавлялись от бумаг таких компаний, как Amazon, шотландцы поверили в Джеффа Безоса. Именно успех Amazon привел к появлению философии «сначала позитив, а потом критика».

«Достаточно угадать с одной-двумя исключительными компаниями, которые действительно двигают рынок в долгосрочной перспективе, и это окупит все неизбежные ошибки», — говорит 42-летний Том Слейтер, один из менеджеров Baillie Gifford. К 2012 году фирма стала инвестировать в некоторые новейшие тренды, такие как облачные вычисления и азиатский IT-сектор (Alibaba, Tencent).

У Baillie Gifford случались и крупные промахи — например, они вложились в печально известную бразильскую нефтяную компанию OGX экс-миллиардера Эйке Батисты, производителя ветрогенераторов Vestas Wind Systems, кредитную компанию LendingClub и китайского производителя автомобилей Nio. Ей также принадлежат доли в Airbnb и производителе чемоданов Away, у которых сейчас проблемы. Но такие победы, как стократная отдача от инвестиций в Amazon, 16-кратная — от Tesla и 17-кратная — от Naspers, сполна покрыли убытки.

Примерно $35 млрд из капитала Ballie Gifford инвестированы в Китае. Среди ее активов — сервис доставки Meituan-Dianping и молодая электронная торговая платформа Pinduoduo. В Европе компании принадлежит сервис доставки наборов продуктов HelloFresh. Еще один актив — латиноамериканский аналог Amazon, MercadoLibre.

Не переживать о деталях

Baillie Gifford гордится тем, что соблюдает принципы ESG-инвестирования (environmental, social, governance — экология, социальное развитие, корпоративное управление). Компания сотрудничает с Amazon в вопросах экологии и улучшения условий труда, побуждает Google платить больше налогов и голосовала против крупных компенсационных пакетов топ-менеджменту Apple.

А что насчет миллиардов, которые Baillie Gifford заработала на инвестициях в Tesla? Ведь основатель Tesla Илон Маск стал символом плохого корпоративного управления. По словам Андерсона, Baillie Gifford была обеспокоена скандальными высказываниями Маска в Twitter, когда в 2018 году он назвал «педофилом» одного из водолазов, спасавших детей из пещеры в Таиланде, а также печально известным твитом «$420» об уходе Tesla с биржи, который привел к санкциям со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам. Тем не менее, компания проголосовала за новую систему вознаграждения Маску, который в рамках нее может получить более $50 млрд — потенциально крупнейшего вознаграждения в истории корпораций. «Я думаю, мы обязаны поддержать это невероятное стремление к позитивным изменениям и не слишком задумываться о мелких помехах», — говорит Андерсон.

Одним словом, оптимизм окупается, если только вы не слишком переживаете о деталях.

Дополнительные материалы

Перевод Натальи Балабанцевой

Последние новости о пандемии коронавируса можно узнать здесь

photo5452163929905147059.jpg  1584718941  36093 - «Не беспокойся и делай деньги»: какая стратегия позволяет зарабатывать, пока рынок падает

0
Седат Игдеджи, "Бекир Игдеджи", "Лидия Игдеджи", "Елизавета Игдеджи", Седат Бекирович Игдеджи, Лидия Седатовна Игдеджи, Бекир Седатович Игдеджи, Елиховета Седатовна Игдеджи, Cedat Igdedji, Lidya Igdedji, Elizaveta Igdedji, Bekir Igdedji, Sedat Igdedzhi, Lidya Igdedzhi, Elizaveta Igdedzhi, Bekir Igdedzhi